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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2019年7月1日
申购日 2019年7月2日
网上摇号日 2019年7月3日
缴款日 2019年7月4日

发行人联系方式

联系人 沈剑飞
电话 0510-88551877
传真 0510-88157078

主承销商联系方式

联系人 唐逸凡、鹿美遥
电话 025-83387720
传真 025-83387711

募集资金运用

单位:万元

序号 投资项目 投资总额 其中募集资金投资 项目核准或备案情况 项目环评情况
1 特种阀门深加工项目 15,236 11,000 海门市行政审批局完成项目备案 海审批表复[2018]237号
2 直行程智能控制阀制造基地建设项目 14,696 12,000 无锡新吴区经济发展局完成项目备案 锡环表新复[2018]559号
合  计 29,932 23,000    

董秘信箱

公司名称: 无锡智能自控工程股份有限公司
英文名称:  Wuxi Smart Auto-control Engineering Co.,Ltd.
公司简称: 智能自控
股票代码: 002877
法定代表人: 沈剑标
住所: 无锡市锡达路258号
公司董秘: 沈剑飞
注册资本: 20,780.80万元
邮政编码: 214112
电话号码: 0510-88551877
传真: 0510-88157078
公司网址: www.wuxismart.com
电子信箱: sjf@wuxismart.com

投资要点

1、生产和服务的专业化优势:精深于为工业自动控制领域提供智能控制阀

本公司所属的仪器仪表行业,企业众多,大多数企业并不专一从事控制阀的生产、研发、销售业务。以国内工业自动控制装置制造业企业综合实力较强的川仪股份为例,其业务涉及自动化成套装置的各个方面,属于综合化仪器仪表提供商。

本公司自成立以来,一直专注于开发应用于流体精确控制的控制阀及执行机构,精深于为工业自动控制领域提供各类气动、电动直行程与角行程调节阀及开关阀,已成为国内控制阀行业主要供应商之一,公司的专业化优势主要体现在如下方面:

(1)能够为客户提供逾千种不同型号与规格的控制阀。截至本募集说明书签署日,公司生产的全系列控制阀共计十一大类:P系列单座控制阀、M系列套筒导向型调节阀、J系列角形单座阀、E系列角形套筒阀、Z系列特殊角阀、Y系列自力式调节阀、R系列直通球阀、W系列高性能蝶阀、F系列内衬防腐阀、T系列三通阀、N系列特种阀等,每一大类中又包含不同型号和规格的系列产品,以满足各行业用户的需求。

(2)能够提供各种严酷工况下的流体控制解决方案。公司客户遍布于石油、化工、钢铁、冶金、纺织、能源、电力、食品、环保等行业,不同行业对控制系统的要求各不相同。本公司作为专业化的控制阀提供商,能够为各种严酷工况下的流体控制提供解决方案。

2、客户优势:为各行业大中型客户持续供货

本公司早在成立初期就已经获得中国石化物资资源市场成员证书,并具备中国石化仪征化纤股份有限公司检修供方安全资格。目前,本公司为中国石化、中国海油物资供应准入单位,中核集团合格供应商。近年来,公司成功为多家大中型国有、合资、外资等企业持续供货,客户分布行业包括石油、化工、钢铁、冶金、纺织、能源、电力、食品、环保等多个行业,其中石化行业客户尤为突出;客户分布地域已经达到27个省(直辖市、自治区)。公司的主要客户有:中国石化、中国石油、中国海油、延长石油、宝钢集团、内蒙古伊泰集团、荣盛石化集团、恒逸石化集团、新疆天业集团、汉邦(江阴)石化有限公司、兖矿集团、中冶集团、中盐集团、中国昆仑工程公司、益海嘉里粮油集团、柳州钢铁股份有限公司、新疆昆玉钢铁有限公司、湖南华菱涟源钢铁有限公司、内蒙古亿利能源股份有限公司、天脊煤化工集团股份有限公司、恒力石化(大连)炼化有限公司等。

公司在国内大型PTA装置的产品业绩较为突出。大型PTA装置对控制阀的稳定性、密封性、调节精度及材质均有较高要求,公司在扬子石化、仪征化纤、中国石化洛阳分公司、浙江逸盛、逸盛大化、虹港石化、江苏海伦石化、翔鹭石化、嘉兴石化、绍兴远东石化等大型PTA装置项目中提供了全系列的控制阀,成为成功国产化项目的典范,本公司与上述PTA生产企业的长期合作提高了公司在行业内的知名度。

除了上述客户外,公司还与一批国内大型企业集团及大型工程公司建立了友好的合作关系,如桐昆集团、河南能源化工集团、宝钢集团、华鑫化纤科技集团、华能集团、国核华清等。公司的上述客户为公司销售规模的增长奠定了良好的基础,公司与上述客户的合作积累了本公司在各行业领域的项目经验和良好声誉,为本公司在各行业持续开展业务发挥了良好的导向作用。

3、进口控制阀国产化的行业先行优势

长时间以来,我国在控制阀领域特别是高端控制阀领域,以国外品牌为主,国外控制阀产品的优势主要体现在产品质量、品牌、技术和企业综合实力等方面。近年来,随着国家对装备制造业国产化趋势的推动和政策支持,国内已有为数不多的企业能够提供可以与国外品牌控制阀性能媲美的产品。

本公司一直关注自主品牌与国内其他品牌、国外品牌的竞争状况,并以能够凭借企业规模、技术实力、质量可靠性、产品价格、售后服务等综合因素替代国外品牌控制阀为目标。截至目前,在数次与国外品牌竞标过程中,本公司凭借自身的技术实力、项目经验、产品认可度等经常获得竞争优势,为我国进口控制阀国产化趋势做出了贡献。

4、工艺、技术和产品创新优势:工艺和技术先进,核心产品获得市场认可

公司经过多年来产品和服务的专业化技术研发、工艺创新,通过多行业大中型客户大型项目的经验积累,在工艺、技术和产品创新方面形成了自身的独特优势。尤其在高温工况、600LB及900LB高压、高压差蝶阀、高压差防空化调节阀、高压开关及调节球阀、特殊合金罐底物料调节及切断阀、高精度调节阀、双向密封蝶阀、高频程控阀、黑水灰水防冲刷角阀、氧气调节切断阀、深冷调节切断阀等技术领域取得了较大突破,已形成了在国内市场直接与国外Fisher、Samson、Masoneilan、Tyco、Flowserve等高端品牌进行竞争的局面,推动了国产控制阀技术的创新进程。

本公司系江苏省高新技术企业、中国仪器仪表行业协会会员单位、江苏省民营科技企业、江苏省技术创新方法试点企业、江苏省科技小巨人企业、无锡市100家高成长科技型企业。公司建有江苏省调节阀工程技术中心,并于2011年8月获批设立博士后科研工作站;公司于2014年被工信部评选为“信息化和工业化深度融合专项试点企业”,公司的技术中心于2013年被认定为无锡市企业技术中心,公司生产的WINNER牌控制阀从2012年起至今被认定为无锡市名牌产品。截至本说明书签署日,公司共拥有发明专利53项、实用新型专利113项、外观设计专利12项。公司自主研发设计的高压差高性能三偏心密封蝶阀、高压差角型控制阀、高压差V型调节球阀、W系列具有精确等百分比特征曲线型阀板的气动调节蝶阀、Z1系列大口径柔性连接调节角阀、Z6系列高压哈氏合金调节角阀等16项产品被江苏省科学技术厅认定为“高新技术产品”;公司M系列、P系列、R系列、W系列、Z系列控制阀经审查符合使用“采用国际标准产品标志”条件;公司M/E系列套筒调节阀、P/J系列单座调节阀、QLM薄膜式直行程气动执行机构经认定的安全完整性等级为SIL-2级,QLS活塞式直行程启动执行机构经认定的安全完整性等级为SIL-3级。

5、检维修服务优势:技术全面、对客户需求响应速度快、效率高

2015年3月4日,本公司获得了中国特种设备检测研究院《石油化工检维修资质证书》。根据该资质,发行人获得了E4-I类控制阀检维修专项资质,目前在同行业中仅有少数几家企业拥有该资质。

经过多年的发展,本公司已建立较为完善的面向客户需求的快速反应机制。公司销售和检维修服务团队员工均需要在技术部门严格培训后才能正式上岗。这些受到良好训练的工程师在长期销售和检维修服务过程中,逐渐形成了内部配合默契、对客户需求响应快速的反应机制。

本公司建立的快速反应机制能够对市场上出现的大型项目投资信息迅速做出反应,判断并跟踪客户的需求,设计并生产出客户所需要的产品;对客户在生产应用过程中出现的智能控制阀故障,提供优质且快速的维修服务;以及对客户采购的国内外其他品牌控制阀,迅速排查故障、提出方案并执行检维修。许多与本公司长期合作的优质客户正是从最初认可本公司提供的控制阀检维修服务的基础上,逐步建立信任关系,并最终自本公司采购控制阀产品。

作为一个致力于在中高端市场开展业务,以高端进口控制阀国产化为目标的专业化国内民营企业,拥有迅速的销售及售后服务响应速度是与国外知名品牌相比所拥有的优势。目前,在中高端市场占有领导地位的海外品牌大多采用与国内企业经销或代理的方式开展业务。这种经营模式虽然节省了海外企业的市场拓展成本,但售后服务响应速度、备品备件提供受到了客观条件的制约。本公司凭借技术实力、资质水平能够为客户提供各类控制阀检维修服务,并以迅速响应的态度、优质的服务和过硬的技术赢得客户的信任。在检维修服务市场为终端用户提供优质服务,为客户减小停工成本使得本公司有机会在该客户后续采购中赢得更多的业务合作机会。

6、先进管理和人才优势

控制阀行业要求对合同的每一类型产品单独进行研发、设计和加工制造,产品生产批次多、定制化程度高。同时下游客户对智能控制阀的单次采购量通常不大,因而产品生产具有批量小、品种多、定制化的特点。这对生产企业的管理能力提出了较高要求。

本公司依据现代企业的经营管理理念建立起严谨而有效的组织机构,并在实行ERP、CRM等管理平台的基础上,全面推行MES生产执行管理体系,实现了生产运行完全无纸化的信息化动态管理模式,使生产计划、人员调度、产品设计到图纸发放与管理、工艺设计到工序管理、设备状态与管理、品质管理、物料移动管理等完全实现现代化的动态信息管理模式,提升了公司的管理水平与效率。同时,公司为每台出厂的产品建立档案,对产品在生产过程中的所有图纸、生产过程信息、检验及出厂试验及客户使用信息反馈等均进行记录。公司依据档案信息来改进产品设计、生产、制造流程以及考核内部员工和供应商。

公司拥有一支高度稳定团结、年轻化、高素质的管理团队和核心员工队伍。公司的管理层和核心员工大多自公司成立初期就开始在本公司工作,领导层与核心员工高度稳定团结,相互之间目标一致,形成了高效的组织架构。

7、产品质量优势

公司制订了“以人为本、提供满意服务、持续提升质量水准、全面满足顾客要求”的质量方针,建立了完善的质量保证体系。公司规定总经理为质量管理组织总负责人,授权质保工程师负责质量保证体系的建立、实施、保持、改进工作和压力管道元件制造过程中的质量控制。公司还设立了技术负责人、设计负责人、工艺责任人等11个系统质量控制责任人岗位,明确了质控责任人员、公司管理者和有关部门责任人的主要职责。

完善的质量保证制度和精益求精的研究态度使得本公司形成了产品质量优势。公司目前持有的最新认证为2018年通过的GB/T19001-2016/ISO9001:2015版质量管理体系认证。依据《中华人民共和国行政许可法》、《特种设备安全监察条例》、《压力管道元件制造许可规则》、《特种设备制造、安装、改造、维修质量保证体系基本要求》,并结合实际情况,公司建立健全了压力管道元件制造质量保证体系并通过了质量监督检验检疫总局及其认可的鉴定评审机构对本公司的压力管道元件制造质量保证体系认证、现场认证和产品认证,取得了《中华人民共和国特种设备制造许可证》(压力管道元件)。同时,公司为产品建立的产品生产档案制度也优化了产品在后续维护、升级和改进过程中的工作效果和响应速度,进一步提升了客户对产品的体验。

8、品牌优势

本公司经过十几年的专业化发展,形成了高度稳定的管理层和核心员工团队,拥有了一批稳定、长期合作的大中型企业客户,并在进口控制阀国产化的背景下取得一定的先机,形成了自身独特的先进工艺、先进技术、知名核心产品、售后服务能力和全面质量管理体系,上述所有的努力和成果最终转化为本公司的品牌优势,近年来市场占有率和知名度逐步提高。

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风险提示

一、市场风险

(一)宏观经济波动风险

本公司的下游行业包括石化、钢铁、能源、冶金等国民经济基础和支柱行业,上述行业的固定资产项目投资受宏观经济政策调控的影响较大,而本公司的智能控制阀产品销售业务的发展与上述各行业固定资产投资项目紧密相关。因此,本公司业务发展与宏观经济的运行周期呈一定的相关性。

近年来,国家出台了一系列推动国民经济发展的措施,使我国宏观经济在国际经济形势恶劣的大环境下保持了稳定持续的发展。未来,如果宏观经济形势发生不利波动,石化、钢铁等行业固定资产投资增速进一步下滑,导致下游行业对本公司产品需求减少,将对本公司业务发展和业绩稳定产生重大不利影响。

(二)市场竞争风险

本公司所处的工业自动化仪器仪表行业集中度较低,从业企业众多,其中不乏实力雄厚的大型跨国公司,如FISHER(费希尔)、KOSO(工装)、PENTAIR VALUES AND CONTROLS(原TYCO流体控制)等。与国内厂商相比,国外厂商在专业化程度、核心技术、市场竞争力方面均保持一定的优势,而在售后服务响应速度方面则相对不利。国内除少数企业外,大部分企业的市场份额不大,产品技术水平不高,市场竞争较为激烈。

未来,如果国外厂商凭借其综合实力在国内继续加强营销网络建设,改善售后服务响应速度;国内同行业其他企业通过引进先进技术,不断提高产品质量及可靠性;下游客户指定的信用政策产生变化,不符合公司现行政策等;本公司可能面临更加激烈的市场竞争,进而影响本公司整体市场份额和盈利水平,公司面临一定的市场竞争风险。

(三)客户和行业集中风险

近年来,随着智能控制阀国产化的趋势,以及国务院《关于加快振兴装备制造业的若干意见》等政策文件的支持,公司凭借优良的加工工艺、先进的技术水平、可靠的产品质量,赢得了国产产品替代进口产品的业务机会。在公司抓住这一机遇的同时,也面临着行业和客户集中的风险。报告期内,按同一控制口径合并的公司前五大客户销售占比分别为41.98%、27.43%和45.91%;报告期内,公司在石油和化工行业实现的营业收入在主营业务收入中的占比分别为69.61%、71.80%和80.79%。由于控制阀产品销售与投资项目紧密挂钩,未来,如果公司在完成上述客户的项目后不能及时争取到新的项目机会,或者未能及时获得其他行业客户的订单,或者石油和化工等行业出现较大的周期性波动,势必会对公司的经营业绩产生不利影响。

二、财务风险

(一)应收账款发生坏账的风险

2016年末、2017年末和2018年末,公司应收账款余额分别为19,514.56万元、24,579.40万元和22,204.33万元,保持较高水平。报告期内,本公司主要按照账龄分析法对应收账款计提了相应的坏账准备,报告期应收账款余额按账龄组合计提的部分中一年以上的应收账款余额占比分别为24.36%、25.83%和25.74%。未来,如果公司主要客户的财务状况出现恶化,或者经营情况和商业信用发生重大不利变化,公司应收账款产生坏账的可能性将继续增加,进而对公司的经营业绩产生负面影响。

(二)存货跌价风险

报告期公司存货账面余额分别为6,851.66万元、12,860.35万元和22,596.00万元。本公司主要采取以销定产的生产模式,根据客户合同要求组织生产,产成品售价根据成本费用加上合理的利润确定,以保持正常的利润水平。本公司产成品和发出商品均有相应的销售合同,出现存货跌价的风险较小;但如果因客户项目建设进度等原因无法按时执行合同、或者存货因保管不善发生毁损等,可能导致存货的可变现净值低于存货成本。此外,本公司原材料等存货也可能会随着库龄的增长导致陈旧过时而无法使用。因此,随着公司业务规模的扩大,存货水平可能会因此逐年增长,公司存货发生跌价风险的可能性也逐渐增加,从而对本公司的经营业绩产生不利影响。

(三)销售费用提高的风险

报告期内,公司销售费用分别为1,780.39万元、2,070.42万元和2,890.77万元,占营业收入的比重分别为6.51%、6.73%和7.69%,与同行业上市公司相比保持较低的水平。本公司销售费用占营业收入比重较低,主要是由于本公司产品受制于产能,目前处于供不应求的整体状态,销售压力较小,销售人员数量较少并且对相关费用进行严格的控制等因素造成。本公司近年来也在进一步推广营销渠道,为募投项目产生的新增产能铺设销售网络,未来可能会由此增加相关营销费用。综上,本公司为了扩大市场份额,会相应的扩大销售费用规模。如果公司未来营业收入的增长速度低于销售费用的增长速度,将会对公司的净利润水平产生不利影响,公司未来面临因销售费用增长而导致净利润下降的风险。

(四)毛利率下降风险

报告期内,公司主营业务毛利率分别为42.79%、40.73%和38.13%,存在一定波动。报告期内公司毛利率波动的具体原因参见本募集说明书“第七节 管理层讨论与分析”之“二、公司盈利能力分析”之“(四)毛利及毛利率分析”之“2、主营业务毛利率及其变动分析”。报告期内,因公司控制阀产品工艺先进,技术水平较高,质量稳定可靠,并且赢得了国产化替代进口化的业务机会,再加上控制阀产品属非标准化定制的特点,毛利率在高位波动。但若未来市场竞争持续加剧,公司在行业内的技术、产品质量等优势可能会因此受到影响,存在毛利率持续下降风险。

(五)新增固定资产折旧影响未来经营业绩的风险

公司本次募投项目“特种阀门深加工项目”及“直行程智能控制阀制造基地建设项目”建成后,固定资产规模将大幅增加,年折旧摊销额也将随之增加。因募投项目的效益将在一定时期内逐步实现,在项目完全达产前,公司存在因固定资产折旧等固定成本规模较大而导致经营业绩下滑的风险。本次募投项目达产后,预计产生效益可在覆盖新增折旧及摊销费用后仍能贡献较多的利润,但是若募投项目盈利能力不及预期,公司可能面临折旧大量增加甚至导致净利润下降的风险。

三、技术风险

(一)核心技术人员流失风险

公司所从事的行业属于技术、知识密集型行业,核心技术人员不仅对公司的技术创新和产品创新起着关键作用,还对销售体系和服务体系起着重要的支持作用。随着工业自动化仪器仪表领域高新技术的不断更新和市场竞争的不断加剧,技术人才在国内外同行业之间的流动将更为频繁,公司在科研开发、技术产业化与市场支持方面的人力资源需求将变得紧张。如果未来公司在人才引进和激励方面不够完善,可能导致技术人员流失的风险。

(二)技术进步和产品更新风险

公司智能控制阀产品的特点决定了其必须与客户整体控制系统相适应,要求公司必须将掌握的核心技术创新化地应用到每笔合同中,并且保证公司的智能控制阀产品与客户整体控制系统协调一致。因此,公司必须及时掌握客户对产品技术的要求,持续开展以技术进步和创新为中心的技术研发,在提高产品质量可靠性、稳定性的同时,通过先进的生产工艺降低成本。若公司的产品技术不能够适应客户的技术要求,或者公司对于产品的技术更新速度不能及时响应客户的需求,公司将在招投标过程中失败,进而影响公司的品牌效应,经营业绩会受到较大影响。

四、所得税优惠政策变化风险

公司为江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局认定的高新技术企业,自2008年9月24日起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,按15%计征企业所得税;公司于2011年9月通过高新技术企业资格的复审;2014年10月31日,公司通过高新技术企业重新认定,获得《高新技术企业证书》(GR201432002036)。2017年12月7日,公司通过高新技术企业重新认定,获得《高新技术企业证书》(GR201732003232),自2017年至2019年可享受相关税收优惠政策。未来如果上述税收优惠政策发生对公司不利的重大变化,则公司盈利能力及财务状况将面临不利影响。

五、募集资金运用风险

本公司董事会在审慎可行性分析的基础上,确定了本次募集资金投向的项目。本次募集资金将用于“特种阀门深加工项目”和“直行程智能控制阀制造基地建设项目”。募集资金项目产生盈利需要一个过程。

一方面,如果募集资金投资项目不能如期顺利达产,或者达产后相关产品市场环境发生重大不利变化,或者随着市场竞争的加剧以及市场条件发生变化使得公司产品的毛利率水平下降,公司存在募投项目未达到预期效果,盈利能力不如预期的风险;

另一方面,如果募投项目盈利能力不及预期,公司可能面临折旧大量增加甚至导致净利润下降的风险。

六、公司规模扩大引起的管理风险

公司积累了丰富的适应快速发展的经营管理经验,建立了由股东大会、董事会、监事会和管理层组成的公司治理架构,形成了有效的约束机制及内部管理制度。本次募集资金投资项目完成后,公司的资产规模和经营规模将进一步扩大,人员也将进一步扩充,在市场开拓、资源整合、内部控制、人才储备等方面对公司提出更高的要求,公司未来面临一定的管理风险。

七、控股股东控股权比例下降的风险

沈剑标先生系公司的控股股东、实际控制人。本次发行前,沈剑标先生直接和间接控制本公司39.01%的股份。公司本次公开发行总额为23,000万元A股可转换公司债券,假设可转债债券持有人在转股期内集中转股,将会稀释沈剑标先生的持股比例,存在实际控制人控股权比例下降的风险。

八、业绩出现波动的风险

2016年、2017年和2018年,公司分别实现营业收入27,362.83万元、30,742.32万元和37,605.11万元;归属于母公司所有者的净利润分别为4,574.22万元、4,764.66万元和6,304.38万元。2017年相比较2016年收入增加12.35%,净利润增加4.16%;2018年相比较2017年收入增加22.32%,净利润增加32.32%。总体而言,报告期公司净利润波动幅度与收入波动幅度不完全一致。

公司盈利能力与宏观经济波动、经营策略和管理能力等诸多因素密切相关。如果本募集说明书中描述的风险因素集中发生,或出现宏观经济波动及其他不可预测的风险,而公司自身未能及时调整以应对相关变化,则不能排除公司在未来期间的营业收入无法持续增长,募投项目投产后新增的产能得不到有效消化,并可能出现公司营业收入继续下滑的情形,同时净利润的下滑速度有可能会继续超过收入下滑的速度。

九、与本次可转债相关的风险

(一)违约风险

本次发行的可转债存续期为6年,每年付息一次,到期后一次性偿还本金和最后一年利息,如果在可转债存续期出现对公司经营管理和偿债能力有重大负面影响的事件,将有可能影响到债券利息和本金的兑付。

(二)可转债价格波动的风险

可转债是一种具有债券特性且附有股票期权的混合型证券,其二级市场价格受市场利率、债券剩余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款、回售条款和向下修正条款、投资者的预期等诸多因素的影响,这需要可转债的投资者具备一定的专业知识。

可转债在上市交易、转股等过程中,可转债的价格可能会出现异常波动或与其投资价值严重偏离的现象,并甚至有可能低于面值。为此,公司提醒投资者必须充分认识到债券市场和股票市场中可能遇到的风险,以便作出正确的投资决策。

(三)发行可转债到期不能转股的风险

股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响,而且受国家宏观经济形势及政治、经济政策、投资者的投资偏好、投资项目预期收益等因素的影响。如果因公司股票价格走势低迷或可转债持有人的投资偏好等原因导致本次可转债到期未能实现转股,公司必须对未转股的可转债偿还本息,将会相应增加公司的财务费用负担和资金压力。

(四)本次可转债转股的相关风险 

进入可转债转股期后,可转债投资者将主要面临以下与转股相关的风险: 

1、本次可转债设有有条件赎回条款,在转股期内,如果达到赎回条件,公司有权按照面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。如果公司行使有条件赎回的条款,可能促使可转债投资者提前转股,从而导致投资者面临可转债存续期缩短、未来利息收入减少的风险。

2、本次发行设置了公司转股价格向下修正条款,在可转债存续期内,当公司A股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格90%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

可转换公司债券存续期内,在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会仍可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出或者提出与投资者预期不同的转股价格向下调整方案。因此,未来触发转股价格向下修正条款时,投资者将会面临转股价格无法向下修正及修正幅度存在不确定性的风险。同时,转股价格向下修正方案须经出席会议的全体股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施,因此可能存在转股价格向下修正条款未通过股东大会批准的风险。

(五)信用评级变化的风险

本次可转换公司债券经上海新世纪资信评估投资服务有限公司(以下简称“新世纪”)评级,根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具的新世纪债评(2018)011181号信用评级报告,智能自控主体信用等级为A+,评级展望稳定,本次可转换公司债券信用等级为A+。在本期债券的存续期内,资信评级机构每年将对公司主体和本次可转债进行一次跟踪信用评级,公司无法保证其主体信用评级和本次可转债的信用评级在债券存续期内不会发生负面变化。若资信评级机构调低公司的主体信用评级或本次可转债的信用评级,则可能对债券持有人的利益造成一定影响。

(六)净资产收益率及每股收益被摊薄的风险

公司2016年、2017年和2018年加权平均净资产收益率分别为15.14%、10.14%和10.33%,归属于公司股东每股收益分别为0.29元、0.26元和0.30元。本次可转换债券发行完成并转股后,公司总股本和净资产将会有一定幅度的增加,而募集资金产生效益尚需一段时间,因此短期内可能导致公司每股收益和加权平均净资产收益率等指标出现一定幅度的下降。另外,本次可转债设有转股价格向下修正条款,在该条款被触发时,公司可能申请向下修正转股价格,导致因本次可转债转股而新增的股本总额增加,从而扩大本次可转债转股对公司原普通股股东的潜在摊薄作用。因此,公司面临短期内净资产收益率和每股收益被摊薄的。

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数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日
资产总额 99,492.30 82,386.48 50,870.86
负债总额 35,547.14 23,854.41 18,576.25
股东权益 63,945.16 58,532.07 32,294.61
归属母公司股东的股东权益 63,945.16 58,532.07 32,294.61

(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年度 2017年度 2016年度
营业收入 37,605.11 30,742.32 27,362.83
营业利润 7,511.58 5,715.32 5,320.86
利润总额 7,508.13 5,731.55 5,451.07
净利润 6,304.38 4,764.66 4,574.22
归属母公司股东的净利润 6,304.38 4,764.66 4,574.22
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 5,071.30 4,660.50 4,466.83

(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项目 2018年度 2017年度 2016年度
经营活动产生的现金流量净额 4,361.52 -3,588.08 3,805.87
投资活动产生的现金流量净额 1,340.69 -17,281.79 -846.13
筹资活动产生的现金流量净额 -1,250.50 22,851.57 -1,475.28
汇率变动对现金的影响 2.38 0.05 1.9
现金及现金等价物净增加额 4,454.08 1,981.75 1,486.37

(四)主要财务指标

项目 2018年末 2017年末 2016年末
流动比率 1.97 2.96 1.82
速动比率 1.28 2.37 1.45
资产负债率(合并报表) 35.73% 28.95% 36.52%
资产负债率(母公司) 35.99% 28.33% 37.19%
项目 2018年末 2017年末 2016年末
存货周转率(次) 1.31 1.85 2.03
应收账款周转率(次) 1.79 1.58 1.64
息税折旧摊销前利润(万元) 8,795.57   6,903.86 6,545.78
利息保障倍数 16.54 15.05 17.34
基本每股收益(元) 0.30 0.26 0.29
加权平均净资产收益率 10.33% 10.14% 15.14%
每股经营活动产生的现金流量净额(元) 0.21 -0.29 0.42

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