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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2019年08月13日
申购日 2019年08月14日
网上摇号日 2019年08月15日
缴款日 2019年08月16日

发行人联系方式

联系人 魏益忠
电话 028-85003300
传真 028-61511663

主承销商联系方式

联系人 李学军、杨会斌
电话 028-86690036、86692803
传真 028-86690020

募集资金运用

单位:万元

序号 项目名称 投资总额 拟用本次募集资金投入金额 备案文号
1 高速铁路和城市轨道交通供电安全检测监测系统与高端技术装备研发生产基地建设项目 18,016.83 18,016.83 川投资备[2017-510107-47-03-204422]FGQB-0448号
2 轨道交通检测监测技术研发中心建设项目 6,989.00 6,989.00 川投资备[2019-510107-53-03-333846]JXQB-0051号
3 补充营运资金 10,000.00 10,000.00 -
合计 35,005.83 35,005.83 -

董秘信箱

中文名称: 成都唐源电气股份有限公司
英文名称: Chengdu TangYuan Electric Co.,Ltd.
注册资本: 3,448.2759万元
法定代表人: 周艳
有限公司成立日期: 2010年11月5日
股份公司设立日期: 2016年6月29日
住所: 成都市武侯区武兴五路355号西部智谷A1-1-9
邮政编码: 610046
电话号码: 028-85003300
传真号码: 028-61511663
互联网网址: http://www.cdtye.com/
电子信箱: dongban@cdtye.com
负责信息披露和投资者关系的部门: 董事会办公室
董事会办公室负责人和电话号码: 魏益忠,028-85003300

投资要点

(1)技术研发优势

自成立以来,公司始终高度重视技术研发与创新。公司产品涉及电气、光学、材料、机械、信息技术处理等多学科融合、交叉的综合性应用,需要丰富的应用实践积累,技术难度大。依托长期在轨道交通行业积累的丰富经验,公司开发和掌握了动态高清成像、图像智能识别、机器视觉动态检测、非接触式高速在线测量、空间综合定位、动态误差补偿技术,不断开发出多项新产品。截至报告期末,公司拥有50项专利、115项经登记的计算机软件著作权。

(2)人才优势

通过长期的培养与积累,公司拥有一批经验丰富的经营管理人员和精通轨道交通运营维护技术的技术人员,建立了一支强有力的管理、研发、技术和制造团队,为公司长期持续稳定发展奠定了良好的基础。截至报告期末,本科以上学历的员工占公司员工人数比例为60.00%,专业涉及电子信息、计算机科学与技术、应用数学、机电一体化等。

公司董事长陈唐龙先生曾在西南交通大学长期进行轨道交通弓网高速受流技术、接触网在线检测技术等相关领域的教学、科研工作,具有二十余年的教学、科研、开发和实施经验。公司副总经理王瑞锋先生、佘朝富先生、金友涛先生、金达磊先生均在接触网、受电弓、轨道和隧道监测检测领域拥有十余年的技术与产品开发、系统集成、项目交付、市场开拓的实践经验。凭借对轨道交通行业的深刻理解以及对市场趋势准确的判断和把握,公司核心团队抓住我国电气化铁路、高速铁路和城市轨道交通快速增长的历史机遇,研究开发了符合行业发展趋势的技术和产品,推动公司经营业绩稳健增长。

2014年6月,公司技术中心被认定为成都市企业技术中心。2016年12月,成都市科学技术协会、成都市委组织部、成都市科学技术局、成都市人力资源和社会保障局、成都市工商业联合会共同批复同意公司成立院士(专家)工作站。2017年10月,公司技术中心被认定为四川省企业技术中心。

(3)客户优势

轨道交通运营维护对产品的安全性和可靠性要求较高,供应商必须提供满足客户技术规范的产品且具有丰富的现场运行经验,才能得到客户的全面认可。而一旦得到客户的认可后,客户倾向于与技术领先、产品质量可靠、服务高效的供应商保持长期、稳定的合作关系。

通过多年的潜心经营,公司积累了丰富的客户资源,包括中国铁路总公司及下属单位、中国中车及其下属主要的机车车辆厂,以及江苏今创车辆有限公司等独立的机车车辆厂等。

(4)产品优势

公司产品技术和质量国内领先,且拥有完整的产品系列,具体情况如下:

①领先的产品技术

共用性:公司开发具有通用性的软硬件模块,解决了检测监测类产品在数据采集、处理、分析、存储和呈现等环节的重复性问题,提高产品开发效率,缩短产品的研发周期,提升公司产品竞争力。

系统性:公司提供的轨道交通运营维护解决方案,能够充分展示和分析轨道交通基础设施服役状态,如外观尺寸、内部结构、物理特性、电气特性等,结合公司自主开发的综合信息化系统,可以综合评估基础设施服役状态并给出相应的维修方案。

C、全面性:公司针对不同的基础设施和服役状态属性研制相应的产品,使得公司产品能够全方位覆盖基础设施特征并揭示基础设施服役情况,为综合评估基础设施服役状态提供依据。

②完整的产品系列

公司以轨道交通基础设施目标为导向、以检测监测以及信息化管理技术为手段构造产品体系。公司是目前国内轨道交通牵引供电检测监测产品体系最丰富、产品链最完整的企业之一,拥有从1C装置到6C装置的完整产品体系。

(5)服务优势

凭借对我国轨道交通设备应用环境的深入了解以及多年的产品设计制造经验,公司逐步形成了完善的技术服务体系,为客户从技术需求、现场环境、高效检测等多角度提供产品支持服务、专业咨询服务以及数据分析服务等运营维护解决方案,从而更好地满足客户需求。

公司建立了包括售前、售中和售后在内的多个服务应用团队,确保及时、高效地为客户提供专业的技术支持。售前服务主要是与客户进行技术方案和产品知识的沟通交流,帮助客户根据自身的需求选择适用的方案或产品。售中服务主要是根据客户需求进行产品现场安装调试、使用培训及作业指导,及时解决客户在运用过程中遇到的问题,帮助客户快速解决线路及设备检测问题。售后服务主要是对客户进行技术指导、问题解答、设备维护及产品升级等服务。对于使用过程中出现的问题通常公司技术人员会在24小时内予以回复;需到现场解决的问题,公司技术人员会在72小时内到达客户指定地点。

为更好地为客户提供服务,公司还建立了主动服务机制,根据公司产品分布区域,定期电话回访或现场访问了解客户需求,主动帮助客户解决各类技术问题,从而提升客户对公司产品和服务的满意度和忠诚度,有利于客户与公司之间建立长期良好的合作关系。

(6)管理和质量优势

公司管理层拥有丰富的轨道交通牵引供电和工务工程检测监测系统研发、设计、制造和经营经验,对轨道交通运营维护有着深刻的理解。管理层坚持以用户需求为导向、以研发为龙头、以质量为基础的管理方针,基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定适合公司的中长期战略规划,并对公司的生产、销售等经营管理进行合理决策及有效实施,其丰富的管理技能和营运经验将持续为公司的发展提供重要的动力。

公司拥有ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO/TS 22163:2017国际铁路行业质量管理体系认证、ISO/IEC 20000-1:2011信息技术服务管理体系认证、GB/T 22080-2016/ISO/IEC27001:2013信息安全管理体系认证、信息系统集成及服务三级资质、GB/T24001-2016/ISO14001:2015环境管理体系认证、GB/T28001-2011/OHSAS 18001:2007职业健康安全管理体系认证、CMMI-DEV.v.1.3软件能力成熟度模型集成五级认证,并通过了CRCC铁路产品认证。公司通过取得上述各项认证,不断提高公司的质量管理水平,提升市场综合竞争能力。

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风险提示

1、客户集中度较高的风险

(1)公司产品主要应用于铁路和城市轨道交通领域,中国铁路总公司及下属单位是公司最主要客户。报告期内来自中国铁路总公司(按同一实际控制人合并口径)的收入占公司营业收入均超过50%,客户集中度较高,主要原因是在现行铁路运营管理体制下,我国铁路线路的运营单位包括中国铁路总公司及其下属铁路局以及神华集团、地方政府等主体投资设立的其他铁路公司,中国铁路总公司及其下属铁路局在我国铁路运营主体中占据主导地位,是我国铁路建设项目的主要业主单位和最终用户,因此公司通过直接销售以及作为车辆厂配套设备供应商的方式向中国铁路总公司及下属单位提供产品及服务,中国铁路总公司及下属单位是公司的主要客户,符合行业特点。

(2)公司业务发展受中国铁路总公司的影响较大,主要表现在:

1)中国铁路总公司及下属单位在产业链中处于核心位置,居于强势地位,具有较强的议价能力。由于轨道交通运行对安全的要求日益提高,中国铁路总公司及下属单位高度重视检测监测产品质量和性能,包括公司在内的行业领先的供应商因此能够获得较高的产品价格。但如果中国铁路总公司及下属单位采购政策发生变化,将可能对公司产品销售价格产生不利影响。

2)中国铁路总公司及下属单位的发展规划、设备投资计划直接影响公司产品的市场需求。近年来,国家大力发展高速铁路和电气化铁路建设,中国铁路总公司及下属单位需求旺盛,推动了公司快速发展。如果中国铁路总公司及其下属单位未来发展规划、设备投资计划发生不利变化导致其对公司产品采购规模下降,将对公司业务发展产生较大不利影响。

3)中国铁路总公司及下属单位对公司主要产品的规格型号、技术标准等需求的变化直接影响公司的市场地位。自成立以来,公司紧紧抓住了行业产品需求的变化,经营规模取得快速发展,奠定了行业领先地位。如果公司未来不能持续把握中国铁路总公司及下属单位需求的变化趋势,不能持续开发出适应市场需求的产品,公司业务发展将可能因此受到较大不利影响。

(3)铁路是国民经济大动脉、关键基础设施和重大民生工程,是综合交通运输体系的骨干和主要交通方式之一,在我国经济社会发展中的地位和作用至关重要。中国铁路总公司及下属单位是全国大部分铁路建设项目的业主和运营单位,其在行业中的核心地位得到国家的高度重视。公司根据中国铁路总公司及下属单位的物资采购管理方式获取主要客户的合同,公司持续与中国铁路总公司及下属单位签订合同,合作稳定。公司与中国铁路总公司及下属单位无关联关系。

2、产业政策调整风险

随着我国铁路和城市轨道交通开始进入到建设与运营维护并重阶段,公司所处的轨道交通运营维护行业面临良好的发展机遇,公司经营业绩持续增长。但是,由于铁路和城市轨道交通投资资金需求较大,如果国家对轨道交通领域的支持政策进行重大调整或经济发展形势出现不利变化,铁路和城市轨道交通投资规模下降,而公司不能及时调整经营战略,经营业绩将受到不利影响。

3、突发事件的风险

轨道交通与国计民生息息相关,一旦出现重大质量问题或重大安全事故将影响到整条线路的正常运行甚至轨道交通行业的整体发展速度。如铁道部在2011年“7•23”甬温线特别重大铁路交通事故发生后,立即开展了高速铁路及在建项目安全大检查,对已经批准但尚未开工的铁路建设项目重新组织系统的安全评估,并暂停审批新的铁路建设项目,同时对已受理的项目进行深入论证,合理确定项目的技术标准、建设方案,在短期内放缓了铁路投资计划和建设进度。

从国际发展经验及国家现行的产业政策来看,轨道交通建设是国民经济发展和城市化进程的必然选择,长期内仍将保持稳定的发展趋势。通过2011年“7•23”甬温线特别重大铁路交通事故引发的行业彻查和整改,轨道交通行业将在整体上提高设备安全性能标准,执行更加严格的系统分析论证、产品质量控制及试验检测程序,从根本上降低安全事故风险。尽管如此,仍不能排除轨道交通项目在建设或者运行过程中出现突发事件影响轨道交通运营维护等相关行业发展,进而对公司的合同签订、产品交付验收、货款回收和经营业绩产生重大不利影响的可能。

4、毛利率下降的风险

报告期内,公司主营业务毛利率分别为52.75%、54.63%、53.10%和56.05%,始终保持较高水平。影响公司毛利率的因素包括产品销售价格和成本。销售价格主要受市场需求及市场竞争两方面因素影响;产品成本由直接材料、直接人工和制造费用构成,其中占比最大的直接材料主要包括电气设备类部件、相机和激光雷达、接触网检测车车体、电脑、服务器等,原材料价格的波动对利润空间有一定的影响。同时,随着整体劳动力成本持续上升,人工成本上升较快,对毛利率的影响持续增大。总体而言,受产品定制化特点突出、技术要求高、行业壁垒较高、行业景气度高以及市场需求旺盛等因素影响,公司毛利率维持在较高水平,符合行业基本情况。随着国家对于轨道交通建设投入的不断加大以及公司产品对于轨道交通运行安全的重要意义,公司预计产品毛利率较高的情形仍将继续保持。未来,公司将继续加大研发力度,不断提高公司产品的技术水平,以适应轨道交通运营维护日益提高的需要,保持公司产品的竞争力。但是,随着未来市场竞争加剧,或者公司产品被其他新技术产品替代,或者产品成本大幅上升而销售价格未同比例上升,将可能导致公司产品毛利率下降。

5、技术和产品开发风险

随着运营里程的不断增长,目前我国轨道交通运营维护市场进入快速成长期,客户对产品的技术要求越来越高。如果公司未能正确判断未来技术和产品开发的趋势,研发方向、资源投入和研发人员配备等方面不能满足市场对技术更新的需要,有可能造成公司技术落后于将来的行业技术水平,从而对公司的发展造成不利影响。

6、收入波动风险

轨道交通牵引供电和工务工程检测监测系统的招标一般按线(或段)进行统一招标。根据轨道交通建设和牵引供电、工务工程检测监测系统产品的特点,产品一般需要现场安装调试,调试合格后由客户进行验收,公司在产品经客户验收合格后确认收入。公司项目受轨道交通建设周期影响较大,很多项目实施时间跨度大,产品从交付到验收周期长,特别是需要在最终用户现场完成安装、调试和验收的项目较多。由于各个项目规模差异大、周期长短不一,导致公司各类产品收入在各年度之间呈现不均衡性,存在收入波动的风险。

7、存货较大的风险

报告期各期末,公司存货净额分别为8,714.08万元、7,050.52万元、8,232.30万元和9,562.91万元,占当期总资产比例分别为34.55%、23.74%、19.71%和22.46%。公司存货由原材料、在产品和库存商品组成,其中在产品的占比较高。报告期各期末,公司在产品净额分别为7,920.73万元、6,074.29万元、6,122.85万元和7,456.06万元,占当期存货余额比例为90.90%、86.15%、74.38%和77.97%,占当期总资产比例分别为31.40%、20.45%、14.66%和17.51%。公司在产品为与客户签订合同并已发货,处于发出在途、安装调试过程中或等待客户验收的产品。由于公司产品发出后需要经过客户现场的安装、静态调试、动态调试,时间耗用相对较长,因此期末在产品金额较大,存货周转率较低。如果公司不能及时补充因业务规模不断扩大而引致的资金需求,较大的存货规模和较低的存货周转率仍将会影响公司整体的资金营运效率,给公司生产经营和业务发展带来不利影响。

8、应收账款较大的风险

报告期各期末,公司应收账款净额分别为4,895.82万元、8,230.92万元、11,843.38万元和14,682.94万元,占当期总资产的比例分别为 19.41%、27.71%、28.36%和34.48%,增长较快。随着公司经营规模的扩大,应收账款余额将逐步增加。如果宏观经济环境、客户经营状况发生变化或公司收款不力,应收账款将面临发生坏账损失的风险。

9、税收优惠政策变化的风险

报告期内,公司享受的税收优惠及占同期利润总额的比例如下:

项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
一、所得税税收优惠        
1、西部大开发及软件企业税收优惠 256.92 952.08 541.20 318.26
2、重点软件企业税收优惠退税 - 270.60 - -
3、研发费用加计扣除 319.05 495.78 288.12 181.28
4、残疾人员工资加计扣除 0.92 1.08 1.10 1.38
所得税优惠小计 576.89 1,719.54 830.42 500.92
二、增值税即征即退优惠金额 1,135.63 1,549.38 1,031.03 732.16
三、税收优惠总额 1,712.52 3,268.92 1,861.42 1,233.08
四、利润总额 4,663.12 8,917.19  7,110.88 4,075.27
所得税税收优惠占利润总额比例 12.37% 19.28% 11.68% 12.29%
增值税税收优惠占利润总额比例 24.35% 17.38% 14.50% 17.97%
税收优惠总额占利润总额的比例 36.72% 36.66% 26.18% 30.26%

根据财政部、国家税务总局、国家发改委、工业和信息化部发布的《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》(财税[2016]49号),公司作为重点软件企业2015年度执行10%的企业所得税税率。根据财政部、海关总署、国家税务总局《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》(财税[2011]58号)规定,自2011年1月1日至2020年12月31日,对设在西部地区的以《西部地区鼓励类产业目录》中规定的产业项目为主营业务,且其主营业务收入占企业收入总额的70%以上的企业减按15%的税率征收企业所得税,2016年度、2017年度公司作为西部大开发鼓励类企业,执行15%的企业所得税税率。

根据财政部、国家税务总局、国家发改委、工业和信息化部发布的《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》(财税[2016]49号)和《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》(财 税[2012]27号)规定,国家规划布局内的重点软件企业和集成电路设计企业如当年未享受免税优惠的,可减按10%的税率征收企业所得税。2018年8月四川省经济和信息化委员会、四川省发展和改革委员会发布《关于反馈通过2017年度享受软件和集成电路产业企业所得税优惠政策核查企业名单的函》(川经信软安函[2018]726号),确认公司2017年度符合财税[2016]49号和《关于印发国家规划布局内重点软件和集成电路设计领域的通知》(发改高技[2016])1056号)文要求,2019年4月公司已收到预缴税款退税270.60万元。

公司2018年度享受重点软件企业优惠政策,按照10%的税率计缴企业所得税。2019年1-6月企业所得税按西部大开发15%优惠税率计缴。

根据《财政部、国家税务总局、科技部关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》(财税〔2015〕119号),企业从事《国家重点支持的高新技术领域》和国家发展改革委员会等部门公布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南(2007年度)》规定项目的研究开发活动,相关研究开发费用允许在计算应纳所得税额时按照规定实施加计扣除。

根据《企业所得税法》、《企业所得税法施行条例》、《财政部、国际税务总局关于安置残疾人员就业有关企业所得税优惠政策问题的通知》(财税〔2009〕70号)及《国家税务总局 关于促进残疾人就业税收优惠政策相关问题的公告》(国家税务总局公告2015年第55号),企业安置残疾人员的,在按照支付给残疾职工工资据实扣除的基础上,可以在计算应纳税所得额时按照支付给残疾职工工资的100%加计扣除。

公司作为增值税一般纳税人,销售自行开发生产的软件产品按16%/17%的法定税率征收增值税后,对实际税负超过3%部分享受即征即退的优惠政策。

公司享受税收优惠政策均已经主管税务部门备案确认。报告期内,公司享受相关税收优惠总额分别为1,233.08万元、1,861.42万元、3,268.92万元和1,712.52万元,占当期利润总额的比例为30.26%、26.18%、36.66%和36.72%,若无法继续享受相关税收优惠政策,公司的税收负担将增加,并对公司净利润产生不利影响。

10、净资产收益率下降的风险

公司完成本次公开发行后,净资产规模将有较大幅度的增加。由于募集资金投资项目有一定的实施周期,在短期内难以全部产生效益,募集资金的投入也将产生一定的固定资产折旧、无形资产的摊销,因此公司本次发行后净资产收益率可能会面临在一定时期内下降的风险。

11、实际控制人不当控制的风险

公司的实际控制人为陈唐龙和周艳夫妇,直接和间接控制公司66.99%的股份。未来如果陈唐龙和周艳利用其实际控制人地位,对公司的人事安排、经营决策、投资方向、资产交易、公司章程的修改以及股利分配政策等重大事项的决策进行不当控制,可能对公司及其他股东造成损害。

12、成长性风险

公司未来的成长受宏观经济、行业前景、竞争状态、行业地位、业务模式、技术水平、自主创新能力、产品服务的质量、市场前景、营销能力及周期较长的重大合同完工、验收时间等因素综合影响。如果上述因素出现不利变化,将可能导致公司盈利能力出现波动,从而公司无法顺利实现预期的成长性。

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数据统计

1.合并资产负债表主要数据 (单位:元)

项目 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31
流动资产合计 400,008,128.28 396,708,427.34 275,997,056.09 242,310,322.87
非流动资产合计 25,858,571.35 20,919,262.98 21,005,736.06 9,925,358.14
资产总计 425,866,699.63 417,627,690.32 297,002,792.15 252,235,681.01
流动负债合计 110,802,769.71 146,349,315.75 111,348,217.95 129,493,194.04
非流动负债合计 9,922,799.66  7,928,913.86  6,448,746.95  6,063,244.88
负债合计 120,725,569.37 154,278,229.61 117,796,964.90 135,556,438.92
股东权益合计 305,141,130.26 263,349,460.71 179,205,827.25 116,679,242.09
负债和所有者权益总计 425,866,699.63 417,627,690.32 297,002,792.15 252,235,681.01

2.合并利润表主要数据(单位:元)

项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
一、营业总收入 136,447,211.34 264,614,714.55 208,126,044.69 141,040,636.24
二、营业总成本 99,717,208.14 196,128,687.18 151,192,567.80 108,527,336.87
三、营业利润 46,631,195.89 89,210,781.31 71,104,312.76 31,949,889.67
四、利润总额 46,631,195.89 89,171,936.82 71,108,793.30 40,752,663.55
五、净利润 41,471,153.98 83,595,546.44 61,803,941.26 36,214,233.03

3.合并现金流量表主要数据 (单位:元)

项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
一、经营活动产生的现金流量        
经营活动产生的现金流量净额 -1,146,914.47 50,929,880.80 5,842,787.60 48,149,069.29
二、投资活动产生的现金流量       -
投资活动产生的现金流量净额 -1,045,680.64 -270,761.78 -10,697,579.51 -4,942.98
三、筹资活动产生的现金流量       -
筹资活动产生的现金流量净额 -1,730,000.00 - - 17,695,700.00
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 - - - -
五、现金及现金等价物净增加额 -3,922,595.11 50,659,119.02 -4,854,791.91 65,839,826.31
六、期末现金及现金等价物余额 139,877,852.05 143,800,447.16 93,141,328.14 97,996,120.05

4.主要财务指标

财务指标 2019.6.30/2019年1-6月 2018.12.31/2018年度 2017.12.31/2017年度 2016.12.31/2016年度
流动比率(倍) 3.61 2.71  2.48  1.87
速动比率(倍) 2.72  2.12  1.82  1.18
资产负债率(母公司) 28.30% 36.88% 39.62% 53.67%
资产负债率(合并) 28.35% 36.94% 39.66% 53.74%
每股净资产(元) 8.85 7.64 5.20 3.38
无形资产(土地使用权除外)占净资产的比例 0.08% 0.09% 0.08% 0.03%
应收账款周转率(次) 0.96 2.47 2.97 3.46
存货周转率(次) 0.67 1.62 1.20 0.92
息税折旧摊销前利润(万元) 4,766.91 9,125.35 7,265.00 4,222.47
利息保障倍数(倍) - - - 134.92
每股经营活动净现金流量(元) -0.03 1.48 0.17 1.40
每股净现金流量(元) -0.11 1.47 -0.14 1.91

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