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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2019年02月12日
申购日 2019年02月13日
网上摇号日 2019年02月14日
缴款日 2019年02月15日

发行人联系方式

联系人 于兴春
电话 0412-8386166
传真 0412-8386366

主承销商联系方式

联系人 王海涛、张新杨
电话 021-61118978
传真 021-61118973

募集资金运用

单位:万元

序号 项目名称 募集资金投资总额 项目核准文件 项目环评文件
1 高超细旦聚酯纤维染色性、高光牢度溶剂染料及染料中间体清洁生产项目 7,000 鞍腾发改备字(2016)04号 海环保函发[2016]51号
2 高耐晒牢度有机颜料及系列中间体清洁生产项目(第一期) 10,000 鞍腾发改备字(2016)12号 海环保函发[2017]7号
3 高效清洁催化芳腈系列产品及高耐气候牢度有机颜料扩建项目(第一期) 23,000 鞍腾发改备字(2016)13号 海环保函发[2017]8号
4 高耐晒牢度高耐气候牢度有机颜料研发检测中心扩建项目 5,500 鞍腾发改备(2017)2号 海环保函发[2017]6号
5 自动化与信息化扩建项目 2,500 鞍腾发改备(2017)3号 -
6 偿还银行贷款 8,000 - -
7 补充流动资金 6,000 - -
合  计 62,000 - -

董秘信箱

中文名称 鞍山七彩化学股份有限公司
英文名称 Anshan Hifichem Co.,Ltd.
注册资本 8,000万元
法定代表人 徐惠祥
成立日期 2006年6月12日
股份公司成立日期 2006年6月12日
住所 鞍山市腾鳌经济开发区一号路八号
邮编 114225
电话 0412-8386166
传真 0412-8386366
互联网网址 http://www.hifichem.com/
电子信箱 zhengquan@hifichem.com

投资要点

(一)20年行业经验积累了大量的工艺诀窍和技术知识

发行人主要产品如苯并咪唑酮、偶氮缩合和异吲哚啉等系列高性能有机颜料产品均在上世纪50-70年代由巴斯夫等厂商开始工业化生产。半个多世纪以来,高性能有机颜料新产品、新结构的发明已经很少,未来研发技术趋势主要向着性价比最大化、成本最低化、应用性能最优化和环境友好型方向发展。

目前高性能有机颜料行业研发技术创新主要集中于优化生产制造工艺和改进颜料产品。在优化生产工艺方面,表现为颜料制造时更加节能、减少废水废气排放和提高产品收率,以降低产品成本;在改进颜料产品方面,表现为产品更加环境友好,如产品的水性体系、高浓度体系和替代重金属颜料等。

颜料制造工艺包括分子合成,微纳米颗粒的制备、表面处理及其改性、改型等过程,目前颜料产品的质量还需要大量的工艺诀窍、专家知识的积累和一定的工艺环境和条件。发行人(惠丰化工)从事苯并咪唑酮系列产品的生产已有近20年的历史,是国内最早将苯并咪唑酮系列产品最早产业化的企业之一,经过20年的积累,发行人积累了大量的工艺诀窍和生产经验,如溶剂回收套用、表面处理工艺、提高产品在介质中的分散性、不含联苯胺基团、减少“三废”排放、替代铅铬黄、提高产品收率和纯度、提高自动化水平等、加氢还原新工艺、开发水性产品等等。通过近20年的技术积累,发行人产品的质量稳定性大幅提高,产销规模持续扩大,产品成本在国际国内都有很强的竞争力,产品种类更加丰富,增加了对环境友好的水性高性能有机颜料产品,适用于下游水性油墨、水性涂料的生产配制。

截至本招股说明书签署之日,发行人及其子公司东营天正均为国家高新技术企业;发行人多项产品先后获得《国家重点新产品证书》和《国家火炬计划项目证书》等;发行人负责起草了我国《5-乙酰乙酰氨基苯并咪唑酮》、《5-氨基-6-甲基苯并咪唑酮》、《颜料和体质颜料塑料加工过程中颜色热稳定性的试验(2014)》、《颜料和体质颜料塑料中分散性的评定》和《颜料和体质颜料增塑聚氯乙烯中着色剂的试验(2014)》等化工行业标准;发行人拥有27项专利,其中14项发明专利;发行人拥有较强的核心技术团队,研发人员116人,大学本科及以上学历的研发人员共49人,通过与国内科研院所进行合作和交流,发行人建立起一条多种方式相结合的人才选拔、培养道路。

综上所述,经过20年在高性能有机颜料行业持续的摸索、积累和创新,发行人积累了丰富的工艺诀窍和技术知识,培养了一支较强的研发团队,开发了多种环境友好型新产品,填补国内空白,并通过持续改良生产工艺,降低产品生产成本,不断提升产品的性价比优势,为客户提供质量优异的高性能有机颜料产品,抢占更多的市场份额。

(二)产业链向上游延伸,掌握了核心中间体

过去,上游专用中间体一直是制约我国高性能有机颜料生产的重要因素,因为国内很多颜料厂商并不具备自己生产核心中间体的能力。发行人利用自身有机合成能力较强的优势,选择国内没有专用中间体供应的高性能有机颜料优先开发,并通过多年的研究和摸索掌握了相关高性能有机颜料如苯并咪唑酮系列产品核心中间体如AABI等相关中间体的生产技术,并实现了量产。通过向产业链上游延伸,有效控制了从基础原料到最终成品的整条产业链条,有利于对核心中间体的品质进行有效控制,提升高性能有机颜料的质量稳定性,并且可以根据客户需要,在各个环节上调整生产工艺,提供个性化产品的同时,有效降低成本,提高产品的竞争力。近两年来,受环保核查的影响,部分化工行业、化工产品上游中间体供给不太稳定,中间体市场价格普遍大幅上涨,出现了由于部分中间体缺货导致下游产品陷入限产、停产的情形。

(三)进入行业较早,拥有一批较为稳定客户

发行人较早进入了高性能有机颜料行业,经过多年的努力,拥有了一批对公司实力和产品品质较为认可的稳定优质客户,包括全球化工巨头德国巴斯夫(BASF)、瑞士科莱恩(CLARIANT)、德国朗盛(LANXESS)、大日本油墨(DIC)、立邦漆(NipponPaint)、PPG涂料、威士伯涂料(VALSPAR)、美国米利肯(MILLIKEN)、美国LANSCO COLORS、美国威士伯(VALSPAR)、美国普立万(POLYONE)、亨斯迈(HUNTSMAN)、杭州信凯(TRUSTCHEM)、中远关西、金力泰等。由于下游客户对于颜料产品的质量以及颜料生产公司研发、检验能力的认可需要较长时间、较大的成本,下游客户一旦选择了颜料厂商一般不轻易更换,因而稳定的客户群已成为公司进一步发展的有力保障。

(四)经验丰富的管理团队

发行人拥有一支有着高学历、行业经验丰富和具有实干精神的管理队伍。主要高级管理人员均拥有大专及以上学历,并且大多数人员在染、颜料行业拥有近20年以上工作经验。核心研发人员申请了多项专利并主持过多个国家级重点科研项目,拥有丰富的行业经验。

(五)完善的产品检测、售后服务

由于高性能有机颜料的应用领域复杂,各客户对颜料要求的性能也不尽相同。为了有效保证产品质量的良好和稳定,公司建立了品管部。该部门配备了先进的检测设备并且自行研发了一套科学的检测技术,不仅对原材料、生产过程中的中间品以及产成品进行基本的性能和品质检验,还会根据客户所提的使用环境和要求进行特别检验,以保证公司所售产品能充分满足客户需求。此外,为了能更好的满足客户需求,公司特别成立了应用服务部,在销售时为客户提供技术支持,推荐最适合的产品,并在客户使用时提供售后服务,解答其遇到的各种问题。

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风险提示

(一)环保风险

国务院关于印发《“十三五”节能减排综合工作方案的通知》(国发〔2016〕74号),到2020年,全国万元国内生产总值能耗比2015年下降15%,能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内。全国化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放总量分别控制在2001万吨、207万吨、1580万吨、1574万吨以内,比2015年分别下降10%、10%、15%和15%。全国挥发性有机物排放总量比2015年下降10%以上。公司所属染颜料制造业是环境污染较为严重的行业,“三废”尤其是废水的排放量较大,随着国家环保标准的日趋严格和整个社会环保意识的增强,公司的排污治理成本将进一步提高。发行人自成立以来一直注重环境保护和治理工作,通过工艺改进,减少污染物排放,按照绿色环保要求对生产进行全过程控制,推行清洁生产。在日常生产经营活动中,发行人已制定了严格、完善的操作规程,但仍可能因员工的操作不当,造成“三废”违规排放或环保事故。本次募集资金投资项目获得了海城市环保局的环评批复。但是,公司仍存在由于不能达到环保要求或发生环保事故而被有关环保部门处罚,进而对公司生产经营造成不利影响的风险。同时,随着国家对环保的要求不断提高及社会对环境保护意识的不断增强,政府可能会颁布新的法律法规,提高环保标准,增加排污治理成本,发行人在新投资建设的项目中,也可能因为配套的环保设施投入或运营成本较大,从而导致公司生产经营成本提高,在一定程度上削弱公司的竞争力,影响收益水平。

(二)安全生产风险

发行人生产过程中使用的部分原材料为易燃、易爆、强酸、强碱和具有强腐蚀性物质,生产过程中又会产生废水、废气和固体废物。虽然发行人一向重视安全生产,组建了以安全环保部为核心的公司、车间、班组三个级别安全管理模式并且编制了《质量、职业健康安全管理手册》、《动火作业管理规定》、《特种作业管理规定》、《现场安全检查规定》等管理制度。但如若操作不当,仍可能会发生失火、中毒等安全事故,给员工人身安全、企业正常生产经营带来不利影响。

(三)市场风险

报告期内,发行人主要原材料产品价格出现一定波动,如果未来原材料价格上涨,发行人将面临主营业务成本上升的风险。同样,发行人主要产品为高性能有机颜料,主要应用于油墨、涂料和塑料等领域,如果同行业市场竞争加剧和下游市场需求减少,将导致发行人主要产品销售不畅或价格大幅下降。成本上升、价格下降或应收款项的增加将大幅降低发行人的盈利水平和竞争能力。

(四)技术流失风险

经过多年的经营和开发,公司在高性能有机颜料(HPP)、溶剂染料及其中间体领域具备了较为深厚的技术积淀,在新技术的开发和应用方面取得了一定成就。但随着下游行业对公司产品要求的进一步提高,如果公司技术开发和新技术应用的能力不能满足市场需求,将会导致公司丧失技术优势地位。

本公司主要产品的核心技术处于国内领先水平,该类技术是公司核心竞争力的体现。本公司制订了专利申请计划,有计划地将部分核心技术申请专利,通过专利保护来达到保护公司核心技术的目的。目前本公司及子公司共拥有27项专利。本公司还建立了严格的保密工作制度,与公司主要高管人员和核心技术人员均签署了《保密协议》,严格地规定了技术人员的保密责权,并且核心技术人员都持有公司股份。尽管采取了上述措施防止公司核心技术对外泄露,但若公司核心技术人员离开本公司或公司技术人员私自泄露公司技术机密,仍可能会给公司带来直接或间接的经济损失。

应收账款发生坏账损失的风险

2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司应收账款账面价值分别为7,241.05万元、7,654.37万元、9,527.82万元和10,739.89万元,占同期流动资产的比例分别为24%、27%、34%和31%。随着公司业务规模的扩大,应收账款余额可能保持在较高水平,并影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。尽管发行人主要客户相对稳定,资金实力较强,信用较好,资金回收有保障,但是若下游客户财务状况出现恶化或宏观经济环境变化导致客户回款出现困难,公司将面临一定的坏账风险。

存货减值的风险

2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司存货金额分别为8,709.50万元、10,848.54万元、10,971.39万元和14,665.43万元,占流动资产的比例分别为29%、38%、39%和43%,绝对金额和占比均较大。如果存货滞销或市场价格大幅下降,将导致存货的账面价值高于其可变现净值,使公司面临因存货减值造成损失的风险。

税收优惠政策变动的风险

发行人于2014年10月22日获得高新技术企业证书,证书号GR201421000124,有效期自2014年至2016年。依据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税实施条例》的相关规定,公司2015年度、2016年度按15%税率计缴企业所得税。发行人已经于2017年10月10日通过了高新技术企业的重新认定,取得了新的高新技术企业证书(编号:GR201721000525),有效期为三年。

发行人子公司东营天正于2013年12月11日获得高新技术企业证书,证书号GF201337000084,证书有效期自2013年至2015年。依据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税实施条例》的相关规定,东营天正2015年度减按15%税率计缴企业所得税。2016年由于高新技术企业证书到期,2016年度按25%税率计缴企业所得税。东营天正已于2017年12月28日通过了高新技术企业的重新认定,取得了高新技术企业证书(编号:GR201737000211),有效期为三年。

虽然根据税收相关法律法规的规定,发行人2017年、2018年及2019年将享受所得税税收优惠政策,但若国家税收优惠政策发生重大变化,实际执行的所得税税率上升将对经营业绩带来一定的影响。

(八)募投项目相关风险

本次募投项目包括高超细旦聚酯纤维染色性、高光牢度溶剂染料及染料中间体清洁生产项目、高效清洁催化芳腈系列产品及高耐气候牢度有机颜料扩建项目(第一期)、高耐晒牢度有机颜料及系列中间体清洁生产项目(第一期)、高耐晒牢度高耐气候牢度有机颜料研发检测中心扩建项目和自动化与信息化扩建项目等。尽管公司对募投项目进行了充分的可行性研究,但如果公司产品品质、应用便利性等方面未能满足客户要求,或下游市场需求增长较慢或新产品市场开发力度不足,将存在产品销售遇阻、部分生产设备闲置,募集资金投资项目不能达到预期收益的风险。

本次募集资金项目的固定资产投资总额约3.6亿元,达产后固定资产年折旧费将增加4,000万元左右。因为项目建设期为2年,如果项目开始正式投产运营时,市场需求、原材料价格或技术发展水平等发生重大不利变化,可能会导致项目盈利不足以弥补项目折旧的风险。本次发行后,本公司净资产预计将比报告期末有显著提升,但由于募集资金项目尚有一定的建设周期,因此本公司存在发行后净资产收益率被摊薄的风险。

(九)原材料价格波动的风险

公司主要采购原材料为苝四酐、邻苯二胺、二氨基二苯氧基乙烷、双乙烯酮、3,4-二氨基甲苯、巴比妥酸、红色基KD、DMF、2-氨基对苯二甲酸二甲酯、2-氯-5-甲基-1,4-双乙酰乙酰对苯二胺等,上述原材料成本占生产成本的比重较高。2015年至2018年1-6月,原材料成本占公司营业成本的比重分别为56.70%、59.68%、58.22%和61.28%。因此,原材料价格波动会对公司生产成本及经营成果有一定的影响。如果未来原材料价格上涨,发行人将面临主营业务成本上升的风险。

环保成本上升的风险

公司所属染颜料制造业是环境污染较为严重的行业,“三废”尤其是废水的排放量较大,且废水中含有多种污染物,净化过程较为复杂,难度较大。我国已明确提出了要从源头和全过程控制污染物产生和排放,降低资源消耗,加强印染、化工等行业污染的治理。不断提高的环保要求势必会要求企业增加环保投入和日常排污成本,降低盈利水平,并促进企业增大研发投入,改进生产工艺,以减少污染物排放,实现循环经济。行业内未进工业园、化工园的企业可能会被要求减产、停产和搬迁。随着全社会环保意识的增强,排污标准的逐步提高,企业环保设施的更新改造,资本投入也会随之增加,并且企业日常生产中的排污成本会不断加大,对企业的盈利水平产生一定影响。

十一美国加征关税的风险

2018年4月3日,美国正式提出要对中国500亿美元的商品征收关税。6月15日,美国公布500亿美元商品关税清单。2018年7月11日,美国政府发布了对从中国进口的约2000亿美元商品加征关税的措施,并就该措施征求公众意见。8月2日,美国政府宣布拟对上述2,000亿美元商品加征的关税税率由10%提高到25%。包括发行人所从事的高性能有机颜料等在内的化工产品绝大部分在该关税征税范围之内。

报告期内,发行人直接出口到北美(主要为美国)的产品销售金额分别为1,762.17万元、1,906.73万元、2,443.85万元和1,124.63万元,占同期营业收入的比例分别为4.80%、4.33%、4.45%和3.84%,同期通过经销商出口到美国的产品销售金额大致在450到500万美元之间。以2017年为例,发行人直接和间接出口到美国的产品销售金额在5,000万元至6,000万元之间,大约占发行人2017年营业收入的10%左右。假设加征25%的关税,发行人直接和间接出口到美国的产品销售价格不变,为维持产品市场竞争力,发行人支付25%的关税成本,剔除货币贬值影响,据此发行人将支付的额外成本为1,250万元至1,500万元,不会对发行人的盈利能力和未来生产经营产生重大不利影响。

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数据统计

(一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

项  目 2018年
6月30日
2017年
12月31日
2016年
12月31日
2015年
12月31日
资产总计 69,151.21 59,101.47 55,931.23 56,996.76
负债总计 22,924.43 18,131.07 20,053.25 20,685.77
股东权益合计 46,226.79 40,970.41 35,877.98 36,310.99
归属于母公司股东权益 46,226.79 40,970.41 35,877.98 36,310.99


(二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

项  目 2018年1-6月 2017年度 2016年度 2015年度
营业收入 29,373.29 55,275.03 44,197.99 36,952.00
营业利润  5,970.53 12,188.35 8,719.82 4,299.44
利润总额  5,964.55 12,182.39 8,801.26 4,521.52
净利润  5,256.38 10,338.45 7,566.99 3,882.60
归属于母公司股东的净利润 5,256.38 10,338.45 7,566.99 3,882.60


(三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

项  目 2018年1-6月 2017年度 2016年度 2015年度
经营活动产生的现金流量净额 724.22 7,223.90 7,316.62 3,218.67
投资活动产生的现金流量净额 -2,896.44 -1,122.70 3,443.50 7,943.68
筹资活动产生的现金流量净额 3,150.74 -9,660.84 -10,291.96 -4,986.88
现金及现金等价物净增加额 962.33 -3,586.90 468.56 6,238.19


(四)主要财务指标

财务指标 2018年
6月30日
2017年
12月31日
2016年
12月31日
2015年
12月31日
流动比率 1.64 1.61 1.44 1.43
速动比率 0.94 0.99 0.90 1.01
资产负债率(母公司) 37.11% 35.02% 37.41% 35.69%
资产负债率(合并) 33.15% 30.68% 35.85% 36.29%
归属于公司股东的每股净资产(元/股) 5.78 5.12 4.48 4.54
无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例 0.05% 0.07% 0.05% 0.04%
财务指标 2018年1-6月 2017年度 2016年度 2015年度
应收账款周转率(次) 2.75 6.11 5.64 5.03
存货周转率(次) 1.47 3.21 2.94 2.86
息税折旧摊销前利润(万元) 7,846.07 15,899.72 12,882.34 9,509.11
利息保障倍数 17.92 17.41 10.87 4.05
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 0.09 0.90 0.91 0.40
基本每股收益(扣非后,元/股) 0.65 1.28 0.94 0.50
每股净现金流量(元/股) 0.12 -0.45 0.06 0.78
加权平均净资产收益率(归属于公司普通股股东的净利润) 12.06% 26.39% 18.87% 12.33%
加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润) 12.00% 26.16% 18.72% 12.64%

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