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活动嘉宾

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公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2019年02月22日
申购日 2019年02月25日
网上摇号日 2019年02月26日
缴款日 2019年02月27日

发行人联系方式

联系人 张超
电话 0512-52933702
传真 0512-52334544

主承销商联系方式

联系人 蔡明、侯海涛
电话 021-33388613,021-33388612
传真 021-33388619

募资投向

项目名称 投资总额(万元) 预计募集资金数额(万元)
年产1.5GW N型单晶双面TOPCon电池项目 150,454.00 100,000.00

董秘信箱

公司的中文名称 苏州中来光伏新材股份有限公司
公司的英文名称 Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co., Ltd.
公司简称 中来股份
公司法定代表人 林建伟
公司董事会秘书 张超
注册地址 常熟市沙家浜镇常昆工业园区青年路
注册资本 240,994,681股
邮政编码 215542
公司网址 www.jolywood.cn
电子信箱 stock@jolywood.cn
联系电话 0512-52933702
传真 0512-52334544

投资要点

1、研发技术优势

公司始终秉持“自主创新”的发展理念,重视技术研发,拥有较强的研发能力。公司背膜研发中心设有聚合物材料合成实验室、研发实验室、常规实验室、环境实验室、仪器室等,在研发人才、设备、投入方面均处于行业领先地位。研发管理上,公司导入了IPD研发流程管理体系,在研发的科学管理上有着大幅度的提升。公司背膜产品已荣获多项荣誉,是全球首家同时获得美国UL、德国TUV、日本JET国际认证及中国CQC认证的企业,也是国内首批通过CQC太阳能背膜产品“领跑者”认证的企业。公司高效电池项目全资子公司泰州中来光电科技有限公司致力于N型单晶双面太阳能电池的研发及产业化,电池项目大型研发中心已部分建成,硬件环境持续优化。公司N型双面电池技术实现了从N-PERT到TOPCon的研发突破,可望实现效率提升、成本下降。N型IBC电池技术研发也完成了小试、中试,并相应研发成功了双面双玻、IBC与双面多主栅等高效组件,多系列的电池产品具有更广阔的应用领域,增强了公司高效电池业务的核心竞争力。

2、技术人才优势

目前,公司拥有包括教授、高级工程师、工程师等多人的技术研发团队。公司形成了一套以技术专家为主,集市场研究、成本核算、生产管理等部门专业人员参与的研发创新决策机制,并形成了调研→开发→转化→储备的创新运行机制;公司通过设置“成果奖”、“创新奖”、“专利奖”等众多奖项以激励研发人员进行技术创新;公司注重内部研发、创新的研讨、交流、学习和培训,并通过引进相关专业人才,充实研发队伍;公司通过与北京交通大学、上海交通大学、华东理工大学等国内知名高校、科研院所展开长期技术合作,并与美国可再生能源国家实验室(NREL)、美国UL实验室、日本大金工业株式会社、晨光化工研究院等机构保持紧密联系,构建产学研相结合的创新体系,以确保公司产品处于行业领先地位。

3、生产工艺及产品质量优势

公司是业内最先实现涂覆型太阳能电池背膜产业化生产的企业之一,相比于传统的复合型太阳能电池背膜具有更低的成本和更简化的制程工艺,公司在背膜产品结构设计、成膜工艺路线的研发和产业化以及生产设备设计和选型上进行自主创新和集成创新,实现了各种结构背膜制造工艺的柔性切换,处于国内领先地位。

高效电池方面,公司在行业已有电池技术、工艺的基础上,不断完善并优化生产工艺,公司N型单晶双面太阳能电池片的生产主要包括硅片制绒及清洗、扩散制结、湿法刻蚀、离子注入、湿化学清洗、PECVD氮化硅膜、测试分选等多道工序,相比于传统的电池制造工艺,公司图形化离子注入技术、低压硼扩选择性掺杂技术、异质膜钝化减反技术等特有的工艺技术具有精准度高、生产成本低、工艺时间短和良品率高等优势。同时公司研发了具有自身特色和优势的组件封装工艺、激光划片技术及多主栅焊接工艺,大幅提高组件的综合发电量,进一步增强了公司在高效电池行业的核心竞争力。

此外,公司多款高效电池和组件获得国内外权威质量检测和评定机构的认证,也多次通过TUV南德测试,包括PID测试、LID测试、最强盐雾测试等多项严苛的指标测试,在功率衰减上已达到国际标准最高要求。同时,公司多款N型组件获得了中国质量认证中心CQC“领跑者”一级认证。

风险提示

1、产业政策变动风险

光伏产业是国家重点支持的行业,国家制订了一系列政策法规鼓励光伏产业的发展,并通过“领跑者”计划、上网电价及度电补贴调整机制等来促进产业良性循环。预计较长时间内,产业政策仍将为行业发展提供良好的外部环境。但若相关政策得不到严格执行,投资项目无法纳入享受补贴范围、电价补贴下调以及补贴不能及时到位都会影响光伏行业整体发展,进而对公司的经营业绩产生不利影响。

2018年5月31日,国家发展改革委、财政部、国家能源局三部委联合发布了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(以下简称“通知”),对光伏电站建设规模进行了一定的控制并降低了光伏发电的补贴强度。国家能源局新能源司和国家发展改革委价格司负责人就《关于2018年光伏发电有关事项的通知》答记者问时表示:发展光伏的方向是坚定不移的,国家对光伏产业的支持是毫不动摇的。此次出台文件是着力解决当前光伏发展的突出矛盾、突出问题作出的阶段性年度政策安排,是为促进我国光伏行业从大到强,从规模扩张到提质增效,促进光伏企业练内功、强体质,提高核心竞争力。

尽管公司高效电池产品拥有行业领先的转换效率和较低的度电成本,符合国家“控制光伏发电总体规模,提高转换效率,加快光伏发电平价上网”的政策导向,拥有较为广阔的市场空间,但这一通知的实施可能对我国的光伏制造业产生一定的冲击,并对公司业绩产生一定的影响,公司在此提请投资者注意相关产业政策变动所带来的风险。

2、光伏行业周期性波动风险

光伏行业受政策和经济波动影响较大。上游原材料受供求关系影响,市场价格表现出明显的周期性波动特征,进而导致光伏全产业链产生明显的周期性波动。而光伏发电仍一定程度依赖政府的补贴支持,政府补贴政策容易受到宏观经济等因素的影响,经济下乐百家娱乐loo888况容易导致政府补贴力度的收紧,补贴政策变化也会造成光伏行业周期性波动。未来光伏行业仍将受到补贴政策的影响,若政府调整其对光伏行业的补贴政策,光伏组件的市场价格以及市场需求都有可能发生波动。光伏行业政策变化及行业周期性波动直接影响公司相关光伏产品的需求状况。如未来因行业周期性波动发生不利变化,可能会对本次募投项目实施产生不利影响。

3、经营管理风险

(1)技术及产品开发风险

技术创新和产品的更新换代是公司不断发展壮大的基础,随着行业生产技术的不断提升,光伏电池转换效率这一重要指标参数也在不断提高,公司需要持续进行新技术、新产品的研发和升级。

公司近年来不断加大研发投入,实施技术创新和自主研发,掌握了N型单晶双面太阳能电池生产的核心技术,并利用前次非公开发行股票募集资金予以规模化投产。但若太阳能电池出现转换效率更高且成本更低的新技术路线,而公司未能准确把握技术、产品及市场的发展趋势,及时推出符合市场需求的技术或产品,将会面临丧失技术和市场优势、业务发展速度减缓的风险。

(2)人力资源风险

人才是光伏行业企业实现可持续发展最为重要的资源。公司技术研发的开展、创新和商业化对核心技术人员和关键管理人员具有一定的依赖性。本次公开发行可转债后,公司业务规模将进一步扩张,公司需及时补充管理、研发、生产、营销等各类人才,若公司出现人才短缺情况,将会对公司技术研发、业务拓展等方面产生较大影响,进而对公司经营业绩产生不利影响。

另外,公司近年来不断加大研发投入,对关键技术人员实施了一系列激励政策,并均与之签订了保密协议。若公司保密措施不到位或不能以良好的激励政策吸引核心技术人员,导致核心技术人员流失,将削弱公司的竞争力,从而对公司的经营产生一定的不利影响。

(3)业务规模扩大导致的管理风险

本次公开发行可转债后,公司的业务规模将进一步扩张。如果公司管理层的管理水平不能适应公司规模扩张的需求,组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善,将影响公司的运行效率和发展活力,导致相应的管理风险,给公司的经营和发展带来不利影响。

4、财务风险

(1)应收账款回收风险

报告期各期末,公司应收账款净额分别为30,565.03万元、42,220.89万元和71,347.01万元及88,729.53万元。报告期内,公司密切关注客户的资信及履约能力变化等情况,采取相应措施加强应收账款的跟踪管理,尽量防范应收账款风险。但随着公司业务的发展和规模的扩张,应收账款可能进一步增加,将会影响资金周转速度和经营活动的现金流量。若未来出现销售回款不顺利或客户财务状况恶化的情况,则可能给公司带来坏账损失,从而影响公司的资金周转和利润水平。

(2)募集资金投资项目固定资产折旧、无形资产摊销引致的财务风险

公司本次募投项目“年产1.5GW N型单晶双面TOPCon电池项目”实施后,预计每年将新增折旧和摊销费用12,306万元,项目达产后的年均折旧摊销前利润总额为39,039万元,大于上述新增折旧及摊销费用金额。本次募投项目预期效益良好,项目达产后实现效益完全可以消化新增折旧与摊销的影响,但由于募投项目建设及达产需要一定的时间,若因募投项目建设时间延长、募投项目达产时间滞后或市场环境发生重大不利变化,则募投项目新增折旧、摊销金额将对公司未来盈利情况产生较大不利影响。

(3)税收优惠政策风险

公司于2009年起享受高新技术企业所得税优惠政策,以15%的税率计算所得税;公司子公司高阳环保、中来锦聚享受小型微利企业的税收优惠政策,所得减按50%计入应纳税所得额,按20%的税率缴纳企业所得税;公司子公司中来六禾享受农业生产者销售的自产农产品免征增值税的税收优惠,享受从事农、林、牧、渔业项目的所得免征企业所得税的税收优惠政策。

未来,若上述税收优惠到期或相关公司主体未能及时通过新的税收优惠政策认定,则将可能无法继续享受上述税收优惠,进而使得公司的经营业绩受到不利影响。

5、募集资金投资项目风险

公司根据行业发展趋势、行业市场情况以及通过前次募集资金投资项目掌握的N型单晶双面电池的价格、成本、费用情况,对本次募集资金投资项目进行了合理的测算。

由于本次募集资金投资项目的实施存在一定周期,公司对募集资金投资项目的经济效益为预测性信息,虽然投资项目经过了慎重、充分的可行性研究论证,但仍存在因市场环境发生较大变化、行业技术水平发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素导致项目延期或无法实施,或者导致投资项目不能产生预期收益的风险。

6、产业化和市场推广风险

公司目前已掌握本次募投项目主要产品N型单晶双面TOPCon电池量产所需技术,具有规模化量产N型单晶双面TOPCon电池的能力,公司判断目前该产品已具备产业化的条件。但该产品存在着一定的产业化失败的风险,且在该产品的市场推广中可能存在市场接受度较低的风险,该风险可能会对本次募投的经济效益产生一定的不利影响,公司在此提请投资者注意本次募投项目主要产品的产业化及市场推广风险。

7、可转债自身风险

(1)可转债转股后,原股东权益被摊薄风险

本次募集资金投资项目需要一定的建设期,在此期间相关投资尚不能产生收益。本次可转债发行后,如债券持有人在转股期开始的较短时间内将大部分或全部可转债转换为公司股票,则可能导致当期每股收益和净资产收益率被摊薄、原股东分红减少、表决权被摊薄的风险。

(2)可转债到期未能转股的风险

本次可转债在转股期内是否转股取决于转股价格、公司股票价格、投资者偏好等因素。如果本次可转债未能在转股期内转股,公司则需对未转股的可转债偿付本金和利息,从而增加公司的财务费用负担和资金压力。此外,在本次可转债存续期间,如果发生可转债赎回、回售等情况,公司将面临一定的资金压力。

(3)可转债存续期内转股价格向下修正条款不实施及修正幅度不确定的风险

本次发行设置了公司转股价格向下修正条款。在本次发行的可转债存续期间,当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时,持有公司本次发行可转债的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者。

在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案,或董事会虽提出转股价格向下调整方案但方案未能通过股东大会表决。因此,存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款不实施的风险。

同时,在满足转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会有权提出转股价格向下修正的幅度,股东大会有权审议决定转股价格向下修正的幅度。因此,转股价格向下修正的幅度存在不确定性,提请投资者注意。

(4)评级风险

本次可转换公司债券经中诚信评级,根据中诚信出具的《苏州中来光伏新材股份有限公司公开发行可转换公司债券信用评级报告》,中来股份主体信用等级为AA-,本次可转换公司债券信用等级为AA-,评级展望为稳定。

在本次可转债存续期限内,中诚信将每年至少进行一次跟踪评级。如果由于公司外部经营环境、自身经营情况或评级标准变化等因素,导致本期可转债的信用评级级别下调,将会增大投资者的投资风险,对投资者的利益产生一定不利影响。

(5)本息兑付风险

在可转债的存续期限内,公司需按可转债的发行条款就可转债未转股的部分每年偿付利息及到期兑付本金,并承兑投资者可能提出的回售要求。受国家政策、法规、行业和市场等不可控因素的影响,公司的经营活动可能没有带来预期的回报,进而使公司不能从预期的还款来源获得足够的资金,可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付,以及对投资者回售要求的承兑能力。

(6)未设定担保的风险

本次发行的可转换公司债券不设定担保,提请投资者注意本次可转换公司债券可能因未设定担保而存在的潜在兑付风险。

(7)可转债价格波动甚至低于面值的风险

可转债作为衍生金融产品具有股票和债券的双重特性,其二级市场价格受到市场利率水平、票面利率、剩余年限、转股价格、上市公司股票价格、赎回条款及回售条款、投资者心理预期等诸多因素的影响,价格波动情况较为复杂,甚至可能会出现异常波动或与其投资价值背离的现象,从而可能使投资者面临一定的投资风险。

与普通的公司债券不同,可转债持有者有权利在转股期内按照事先约定的价格将可转债转换为公司股票。因可转债特有的转股权利,多数情况下可转债的发行利率比类似期限、类似评级的可比公司债券的利率更低。另一方面,可转债的交易价格也受到公司股价波动的影响。公司可转债的转股价格为事先约定的价格,不随着市场股价的波动而波动,有可能出现公司可转债的转股价格会高于公司股票市场价格的情形。因此,如果公司股票的交易价格出现不利波动,同时可转债本身的利率较低,公司可转债交易价格也会随之出现波动并甚至可能低于面值的风险。

公司提醒投资者充分认识债券市场和股票市场中可能遇到的风险,以便作出正确的投资决策。

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数据统计

(一)合并资产负债表的主要数据(单位:元)

项目 2018年9月30日 2017年12月31日 2016年12月31日 2015年12月31日
资产总计 5,678,823,277.61 6,193,660,547.66 3,469,645,867.98 1,598,165,402.12
负债总计 3,070,432,885.87 3,541,989,529.41 2,472,023,928.19 714,991,484.72
股东权益 2,608,390,391.74 2,651,671,018.25 997,621,939.79 883,173,917.40
归属母公司的股东权益 2,516,703,202.29 2,594,135,630.64 966,912,424.98 834,269,430.61

(二)合并利润表的主要数据(单位:元)

项目 2018年1-9月 2017年度 2016年度 2015年度
营业收入 1,824,215,381.60 3,242,852,763.05 1,387,709,576.33 734,035,215.24
营业利润 172,919,677.76 323,393,811.85 214,037,538.00 128,560,649.65
利润总额 169,736,851.07 323,280,908.55 209,577,828.75 131,793,104.68
净利润 142,754,638.34 261,712,872.25 165,098,016.49 107,704,394.48
归属于母公司所有者的净利润 139,825,589.61 258,572,741.72 165,164,472.44 107,689,907.69

(三)合并现金流量表的主要数据(单位:元)

项目 2018年1-9月 2017年度 2016年度 2015年度
经营活动产生的现金流量净额 -2,473,314.36 -719,334,328.59 -153,044,373.82 102,947,349.45
投资活动产生的现金流量净额 -427,011,418.71 -116,106,804.01 -796,722,402.95 -222,502,658.45
筹资活动产生的现金流量净额 -488,294,882.73 1,835,260,578.41 1,109,358,812.46 192,601,420.48
现金及现金等价物净增加额 -916,007,509.51 999,733,445.03 160,264,102.00 73,107,130.98

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