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活动嘉宾

图片展示

公司简介

发行概况

发行日程

网上路演日 2019年3月5日
申购日 2019年3月6日
网上摇号日 2019年3月7日
缴款日 2019年3月8日

发行人联系方式

联系人 温思凯、杨芹芹
电话 028-68618226
传真 028-68618226

主承销商联系方式

联系人 梁勇
电话 010-60838851
传真 010-60833955

募资投向

单位:万元

序号 项目名称 项目投资总额 募集资金投资额
1 包装印刷生产线扩产及技改项目 35,656.53 23,336.26
2 包装材料生产线技改及扩产项目 10,510.33 4,510.33
3 技术研发中心建设项目 7,189.75 6,889.75
4 信息化建设项目 4,894.55 4,294.55
合计 58,251.16 39,030.89

董秘信箱

公司全称: 四川金时科技股份有限公司
英文名称: Sichuan Jinshi Technology Co.,Ltd
注册地址: 四川省成都经济技术开发区(龙泉驿区)车城西三路289号
公司简称: 金时科技
法定代表人: 李海坚
公司董秘: 温思凯
注册资本: 36,000万元
行业种类: 制造业
邮政编码: 610101
公司电话: 028-68618226
公司传真: 028-68618226
公司网址: http:// www.jinshigp.com/
电子邮箱: jszq@jinshigp.com

投资要点

1、长期服务重点客户及重点品牌优势

针对卷烟产品设计、性能、包装需求而定制化的生产模式,决定了烟标印刷行业是一个长期服务经验优势明显的行业;而卷烟产品的专卖性特征,进一步要求烟标印刷企业具备长期稳定的合作服务经验。公司把握国内烟草行业的整合政策,专业服务于大型烟草企业集团,主要客户包括湖南中烟、云南中烟、四川中烟、重庆中烟、贵州中烟、安徽中烟、河北中烟等,公司自与上述中烟公司客户建立合作以来,均保持了持续良好的合作关系,主要合作产品均持续中标,未发生中断合作的情形。

2017年,我国卷烟销量为4,737.80万箱,其中销量前15名的卷烟品牌销量占比达63.17%;全国卷烟销售收入为14,349.64亿元,其中销售收入前15名的卷烟品牌销售收入占比达79.02%。前15名重点卷烟品牌中,公司长期服务于云烟、利群、红塔山、芙蓉王、白沙、玉溪、黄山等7个品牌,上述品牌2017年度销量占全国卷烟销量的比例为32.17%,销售收入占全国卷烟销售收入的比例为39.17%,均为市场主力品牌。随着卷烟行业集中度不断提高、主力品牌市场占有率持续提升,公司作为市场主力品牌的长期服务商,行业地位稳固,有利于公司市场份额的进一步提升。

2、设备先进性及质量控制体系领先优势

烟标印刷企业的生产设备先进性和生产工艺成熟度构成核心竞争力的重要组成部分,也是与中烟公司客户建立长期合作关系的重要基础。公司拥有行业领先的超高精度、高稳定性和高度自动化的生产设备,并运用长期积累的生产经验和工艺对生产设备进行创新性的二次改进,公司的生产保障能力能够充分满足高品质、高稳定性、大规模、多品种烟标印刷生产需求。

与此同时,公司拥有完善可靠的质量控制体系,能够充分满足中烟公司客户对于烟标产品质量稳定性的要求。自公司与各中烟公司客户合作以来,主要合作烟标产品历次采购招标均持续中标,从未出现因质量问题影响协议履行的情形,充分体现了中烟公司客户对公司质量控制能力的高度认可。

3、快速响应客户新产品开发需求的优势

为了在烟草消费市场长期保持吸引力和竞争力,各大中烟公司愈发重视新产品的开发及经典产品的持续翻新。烟标作为卷烟产品明晰定位、突出风格、体现品质及价值的重要载体,是中烟公司产品创新的重要组成部分。由于其自身的设计开发能力有限,中烟公司十分欢迎烟标生产企业参与其新品开发过程,在新烟标产品达到正式量产并进行招标时,参与开发过程的烟标生产公司通常具备较大的优势,中标排名相对靠前且能取得较大的份额。因此,对客户新产品开发需求的快速响应能力是烟标印刷企业竞争优势的重要体现,也是烟标印刷企业获取增量业务的重要途径。

报告期内,公司凭借较强的新产品开发能力,积极参与各中烟公司新烟标产品的设计开发,自主研发了云烟(小熊猫)、威斯(小熊猫)、玉溪(高配)、钻石(扁蓝时尚)等新烟标产品,取得了老客户云南中烟的高度认可,并由此进入新客户河北中烟的烟标供应体系,充分体现了公司的新产品研发能力及订单转化能力。公司对客户新产品开发需求的快速响应,为公司未来持续争取烟标增量业务提供了有力的支持。

4、全产业链优势

公司于2014年、2017年分别实现烟标上游包装材料镭射转移纸、电化铝的量产。目前,公司的全产业链布局处于持续发展阶段,与仅从事烟标印刷的竞争对手相比,在生产效率和质量稳定性等方面具有一定竞争优势。此外,公司在镭射转移纸、电化铝等包装材料业务持续的工艺技术积累,使得公司在满足自有烟标生产的基础上,能够面向市场提供具有技术和成本竞争力的包装材料产品,为公司整体销售规模提供了新的增长点。

风险提示

(一)倚重少数客户的风险

自2003年安徽烟草率先实施工商分离以来,我国烟草行业逐步进入了市场化品牌竞争阶段,行业集中度逐渐提高。目前,全国共有17家省级烟草工业公司及上海烟草集团从事卷烟生产业务。由于公司近年来主要服务于行业内的几家重点客户,致使公司客户的集中度呈现较高水平。2016年度、2017年度及2018年度,公司对前五名客户的销售收入占公司营业收入的比例为93.68%、93.96%和91.96%。

公司通过不断提高产品质量和服务能力,赢得了主要客户的长期信任,同时积极开拓新的市场,但如果主要客户烟标需求下降或者公司未能持续中标或中标数量下降,有可能导致公司得不到充足的业务机会,从而对公司的业务和经营带来重大不利影响。

(二)政策监管对烟草消费的风险

世界卫生组织《烟草控制框架公约》于2006年1月9日在我国生效,我国须严格遵守公约的各项条款,包括提高烟草的价格和税收、禁止烟草广告、禁止或限制烟草商进行赞助活动、禁止向未成年人出售卷烟、在卷烟盒上标明“吸烟危害健康”的警示等。2011年3月10日,卫生部发布《公共场所卫生管理条例实施细则》,明确提出公共场所禁止吸烟等相关规定。2012年12月21日,为进一步推动烟草控制工作,我国发布《中国烟草控制规划(2012-2015)》,明确了我国下一步烟草控制的主要任务,包括重点推行公共场所禁烟、深入开展控烟宣传教育、广泛禁止烟草广告、促销和赞助、不断强化卷烟包装标识健康危害警示、切实加强烟草税收、价格和收益管理、建立完善烟草制品成分管制和信息披露制度、有效打击烟草制品非法贸易等。此外,随着国家近年来严格管控“三公”消费,高端卷烟消费受到一定的抑制。如果我国推出更加严格的控烟政策或进一步加强“三公”消费的管控,卷烟市场将受到不利影响,烟标印刷行业将受到冲击,公司经营将面临一定的政策风险。

(三)经济波动与消费需求下降的风险

公司的主要产品为烟标,下游行业为卷烟行业,消费者对卷烟的需求取决于一系列公司无法控制的因素,如经济波动、人口结构、消费者偏好及消费者可支配收入等。在我国,卷烟产量受到国家控制,多地也出台了控烟措施。此外,随着人们健康意识的增强,也可能减少对卷烟的消费。2015年5月7日,财政部、国家税务总局联合发布《关于调整卷烟消费税的通知》(财税[2015]60号),将卷烟批发环节从价税税率由5%提高至11%,并按0.005元/支加征从量税,从而影响卷烟的零售价格,减少卷烟的市场需求。受经济波动等因素影响,国内消费者的需求下降将可能削减公司的营业收入和盈利能力,对公司的业务发展、财务状况和经营业绩造成不利影响。宏观经济环境与消费者需求的持续、严重下降,可能导致公司业绩出现明显下滑。

(四)卷烟行业集中度提升的风险

我国卷烟行业组建初期,存在“卷烟品牌多、生产技术落后、缺少全国性大品牌”的特点。为了提高国内烟草行业竞争实力并减少国内烟草行业的无序竞争,2001年烟草专卖局出台了《关于加快卷烟产品结构调整的意见》,并陆续提出“大市场、大企业、大品牌”、“发展中式卷烟”、“532”、“461”等发展战略和目标,对烟草生产企业进行持续的重组、整合。烟草行业的发展趋势是逐渐形成一批行业重点骨干企业集团,品牌集中度进一步提高,单一品牌产量将进一步扩大。国家烟草专卖局提出烟草行业“十三五”期间以培育中式卷烟知名品牌为重点,全面增强中国烟草整体竞争实力。如果公司未能把握卷烟行业重组的机遇,及时地做出战略布局和安排,保持并扩大与大型烟草企业集团的合作关系,将对本公司未来发展产生较大不利影响。

(五)市场竞争加剧的风险

自2010年以来,国内各大烟草厂商采购烟标产品主要实行招标制度,各卷烟品牌一般每1-2年安排一次招标。为确保烟标产品的质量,各烟标印刷企业投标前需进行资质认证,一般需经若干年考察方可成为烟草客户的合格供应商,且各中烟公司不会轻易更换已有的长期烟标供应商,市场进入壁垒较高。目前,公司已经与湖南中烟、云南中烟、四川中烟、重庆中烟、贵州中烟、安徽中烟、河北中烟等建立了良好的合作关系。如果烟草客户降低市场进入门槛,增加烟标印刷供应商数量,或公司不能充分发挥自身的技术服务优势,则公司的市场开拓及在行业内的竞争优势将受到负面影响。此外,烟标行业的竞争日趋激烈,如果未来烟标产品价格呈现明显下降趋势,而公司不能及时调整产品结构、降低生产成本,将导致销售收入和利润降低,对公司的生产经营造成不利影响。

(六)主要产品毛利率波动的风险

得益于较高的市场进入壁垒、较强的综合服务能力,并受益于中高端烟标印刷行业的快速发展,公司形成了较强的盈利能力。2016年度、2017年度及2018年度,公司烟标产品毛利率分别为43.93%、44.11%和40.61%。但是,受到烟草行业招投标制度、原材料价格波动、人力成本上升等因素的影响,公司主要产品毛利率未来存在波动的风险。

(七)经营业绩下滑的风险

公司的主要产品烟标属于定制化产品,所处的烟标印刷行业下游客户相对集中,且烟草行业受到国家的严格管控。因此,国家宏观经济波动、消费习惯改变、行业监管调控政策趋严、客户经营策略和产品结构调整、行业竞争加剧、公司新增订单减少或订单毛利下滑、原材料成本波动等多方面因素均有可能导致公司面临营业收入、净利润等盈利指标下滑的风险。受到客户经营策略调整、部分产品中标份额减少等因素的影响,公司2017年度营业收入及归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比下降。如果公司未能及时响应客户需求、有效应对市场竞争或其他挑战,未来销售规模、毛利率存在继续下降的风险,公司经营业绩亦存在下滑的风险。

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数据统计

1、最近三年资产负债表主要数据 (单位:元)

科目名称 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31
流动资产 628,362,852.99 505,748,912.43 678,064,806.79
固定资产 378,760,618.17 395,984,648.10 409,856,160.47
无形资产 29,662,750.48 29,984,808.41 30,563,646.45
资产合计 1,052,044,853.60 939,605,282.55 1,149,597,359.56
负债合计 137,029,774.00 139,727,194.35 658,428,726.93
所有者权益 915,015,079.60 799,878,088.20 491,168,632.63

2、最近三年利润表主要数据 (单位:元)

科目名称 2018年 2017年 2016年
营业收入 653,175,273.64 544,933,282.91 813,514,927.08
营业利润 228,749,360.87 212,933,626.90 334,880,927.04
利润总额 228,804,998.57 212,937,007.18 335,533,386.13
净利润 195,416,991.40 180,670,314.68 277,555,075.20

3、最近三年现金流量表主要数据 (单位:元)

科目名称 2018年 2017年 2016年
经营活动产生现金流量净额 219,977,040.60 382,748,488.35 594,277,397.81
投资活动产生现金流量净额 -41,548,288.43 -7,478,938.85 -15,163,430.06
筹资活动产生现金流量净额 -92,259,575.02 -293,533,958.81 -414,511,838.03
现金及现金等价物净增加额 86,169,178.28 81,735,596.07 164,602,130.63

4、主要财务指标 (单位:元)

项目 2018年 2017年 2016年
流动比率(倍) 4.64 3.62 1.05
速动比率(倍)  4.02 2.83 0.85
资产负债率(母公司) 4.32% 7.24% 48.70%
应收账款周转率(次) 4.54 3.82 2.78
存货周转率(次) 3.99 2.57 3.24
息税折旧摊销前利润(万元) 26,917.20 25,604.26 38,702.82
归属于母公司所有者的净利润(万元) 19,541.70 18,067.03 27,755.51
归属于母公司所有者的净利润(万元)(扣除非经常损益) 17,513.69 16,113.58 24,544.73
利息保障倍数 -  69.31 27.90
每股经营活动的现金流量净额(元/股) 0.61 1.06 -
每股净现金流量(元/股) 0.24 0.23 -
无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例 0.05% 0.01% 0.00%
基本每股收益(元)(扣除非经常损益) 0.49 0.49 -

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